又一外资工厂停产！净利润连续三年腰斩

2026年7月，一则行业消息震动珠三角电子制造圈：LG电子正式下发内部通知，其在华首家生产基地——乐金电子（惠州）有限公司，将于2026年10月全面停止所有生产线运营，这座扎根惠州仲恺高新区34年的韩资工厂，即将正式退出历史舞台。

一、从巅峰到终局，34年明星工厂停产落幕

从1993年作为外资标杆跨国入华，到如今黯然关停，其命运起伏不仅是一家企业的战略调整，更是全球消费电子产业格局深刻重构的必然结果。

故事要从中韩建交说起。

1992年8月，中韩正式建交。嗅觉敏锐的LG电子，第二年便与TCL科技集团等共同合资设立，在惠州落下第一枚棋子——乐金电子（惠州）有限公司。这是LG集团进入中国制造的"第一站"。

1994年10月，工厂正式投产。起点是一台Audio Hi-Fi音响，此后一路开疆拓土：CD-ROM、DVD播放机、家庭影院系统、智能打印机、美容仪器……产品线越铺越广，触角伸遍全球——北美、南美、欧洲、中亚，40多个国家和地区都有它的身影，九成以上的产品漂洋过海出口海外。

巅峰时期，这座工厂有多风光？

年出口额飙到18亿美元，连续多年霸榜惠州市出口第一；占地10.1万平方米，员工一度超过5200人；年产音响260万台以上，年产值突破20亿元。

然而，这座曾经风光无限的明星工厂，正一步步走向终点。

促使LG电子最终做出停产决定的，是一组冰冷而极具说服力的财务数据。惠州工厂的盈利能力已连续三年呈断崖式下滑，合并净利润从2023年的125亿韩元降至2024年的109亿韩元，2025年更进一步萎缩至92亿韩元。按当前汇率换算，2025年全年净利润仅约合人民币4194万元。对比这座工厂年产260万台音响、年产值超过20亿元的体量，其利润率之薄几乎已逼近“做一台、亏一台”的危险边缘。

如此窘境的背后，是双重压力的持续叠加。一方面，国内消费音频品牌快速崛起，漫步者、小米、华为等本土企业依托珠三角成熟完善的供应链体系，凭借高效的市场响应速度、贴合消费需求的产品设计和亲民的价格优势，不断抢占市场份额、压缩外资品牌利润空间，彻底瓦解了LG自有生产工厂的成本优势。另一方面，LG电子集团整体推进音频业务高端化转型，逐步缩减入门级产品线的资源投入，该品类的制造利润空间被持续压缩，重资产的自有工厂运营模式，已然不符合集团轻量化、高端化的整体战略布局。

二、LG藏在停产背后的产业链精明算盘

停产消息传出后，惠州工厂的产能去向立刻引发行业热议，当时摆在LG面前的官方备选方案共有三个：将产能整体转移至越南海防工厂、扩大与中国企业的联合开发生产（JDM）合作、直接清算子公司。

其中越南海防被行业普遍视为最顺理成章的承接方，LG早已在当地打造了覆盖LG电子、LG显示、LG Innotek的综合产业园区，形成了从核心零部件到整机组装的完整闭环。2025年海防工厂合并营收达5.9679万亿韩元，约合272亿元人民币，净利润2049亿韩元，约合9.34亿元人民币，同比增长17.8%，营收规模在LG海外生产法人中仅次于美国子公司。早在2020年LG清算昆山工厂时，其汽车电子业务就已经全部整合至海防基地，产能向东南亚迁移本就是LG推进多年的既定战略。

但一个关键细节被多数人忽略：惠州的音响业务并未完全撤离中国。据知情人士透露，最终敲定的方案里，约70%的制造业务将通过JDM模式转移至同在仲恺的TCL通力生产，剩余小部分入门级订单也将交给珠三角其他长期合作的本土厂商承接。

这意味着LG没有把产能一股脑搬去东南亚，而是做了一次极其精明的“产业链再平衡”：把对成本极度敏感的规模化组装环节拆分，一部分转移到劳动力成本更低的越南，另一部分留在配套完善、效率更高的珠三角，用“品牌自营+本土代工”的混合模式，既甩掉了重资产工厂的包袱，又能依托两地优势稳稳守住全球市场份额。

从天津、昆山到惠州，LG电子正持续收缩在华自有制造体系，但这并非简单的“外资撤离中国”，而是全球消费电子产业链分工重构的典型缩影。

过去三十余年，中国凭借低廉的劳动力、完善的产业配套和庞大的消费市场，成为全球制造业的核心聚集地，吸引大量外资产能落地。如今，国内本土品牌实现技术追赶与市场替代，全面挤占外资品牌市场空间，外资自建工厂的边际效益持续走低。

与此同时，东南亚制造业快速崛起，越南凭借更低的人力成本、优惠的引资政策和持续完善的基础设施，成为全球低端制造转移的热门目的地，LG的产能迁移正是这一行业趋势的典型体现。不过，此次惠州工厂停产，绝非LG音频业务的战略收缩，而是其转型升级的重要布局。当前LG正推动音频业务向高端条形音箱、AI智能音箱赛道升级，定下整体营收突破万亿韩元的长期发展目标。

行业数据显示，全球消费音频市场保持稳步增长，市场规模将从2024年的581亿美元增至2029年的701亿美元，AI技术的普及持续催生新品类、新需求，为行业发展注入动力。在此背景下，LG关停惠州工厂是一场精准的战略腾挪。企业通过拆分产能布局，将利润微薄、成本敏感的入门级产品交由中国本土企业JDM代工，甩掉重资产运营包袱，依托中国成熟供应链把控生产效率与成本；同时将部分规模化产能转移至越南，进一步压缩制造成本。

归根结底，这并非败退式的撤退，而是跨国企业在全球变局下对制造网络进行的一次精细化调整。它真实地反映出中国市场角色的深刻演变——从单纯的世界工厂，逐渐转型为既承载高端制造与创新研发、又为本土代工合作伙伴输出品牌与管理经验的多维平台。对LG电子而言，放弃的只是一座利润率逼近冰点的工厂，换来的则是更具弹性和竞争力的全球供应链布局。这既是商业理性的体现，也是全球产业分工再平衡的必然结果。